大人的加密貨幣手冊

“`html

哈囉，各位對金融市場好奇的朋友們！我是你們的老朋友，專門把複雜財經新聞翻譯成白話文的專欄作家。最近啊，是不是覺得股市就像坐雲霄飛車一樣，心臟不夠大顆真的會嚇到腿軟？有時候漲得讓你笑開懷，但突然一個急殺，又跌得你心驚膽跳。這種忽冷忽熱的感覺，是不是很像天氣預報說的「局部地區有大雨，請注意雷陣雨」那樣，充滿不確定性呢？

其實啊，金融市場真的有自己的一張「天氣預報」或說是「恐慌溫度計」，它能幫我們偵測市場的情緒變化，看看大家是樂觀到想跳舞，還是恐慌到想躲起來。這張溫度計，我們金融圈的人都管它叫「波動率指數」(Volatility Index)，在美國，最有名的就是「芝加哥選擇權交易所波動率指數」(VIX指數)，而我們臺灣也有自己的版本，叫做「臺指VIX」，也就是大家常說的「台灣恐慌指數」。

講到「台灣恐慌指數」，你可能會覺得，這名字聽起來就讓人毛毛的，真的有那麼「恐慌」嗎？它其實不是用來嚇人的，而是反映市場對未來股市波動程度的預期。想像一下，當你感覺到周圍的人都開始緊張、擔心，是不是會覺得接下來可能會發生什麼大事？市場也是一樣。當投資人普遍覺得未來會波動很大時，這個指數就會飆高，反之，如果大家都覺得天下太平，它就會比較低。

那麼，這個指數是怎麼運作的呢？它很聰明，不是隨便猜的。VIX指數是透過「選擇權」(Options) 這個金融商品來計算的。簡單來說，選擇權就像一張合約，它賦予你在未來某個時間，以特定價格買賣股票的權利。當市場對未來很不確定時，大家就會願意花更多錢去買這些「保險」，也就是選擇權，導致選擇權的價格飆漲，VIX指數也跟著水漲船高。這就像颱風要來了，大家搶買雨衣、手電筒一樣，需求多了，價格自然就上去了。

有趣的是，這個「恐慌指數」跟股票大盤指數，例如美國的「標準普爾500指數」(S&P 500) 或是我們臺灣的「臺灣證券交易所加權股價指數」(TAIEX)，常常會玩「蹺蹺板」遊戲。根據過去的經驗，VIX指數跟標準普爾500指數的相關係數高達負0.7，這代表什麼？就是當VIX指數往上飆升的時候，標準普爾500指數通常會往下掉；反過來，當VIX指數很低的時候，大盤可能就在高檔徘徊。所以，當你看到「台灣恐慌指數」或VIX指數開始衝高，別只顧著看自己的股票臉色發白，這可能也暗示著市場整體正進入一個比較不安的時期，投資人心情越來越焦慮，可能會開始拋售股票。

反之，如果這個「恐慌指數」一路往下，甚至低到一個讓人覺得「太平盛世」的程度，那表示市場一片歡樂，大家覺得沒什麼好擔心的。但有時候，這種「非理性繁榮」反而要小心，因為在歷史上，當VIX指數過低時，往往代表市場有點「自滿」，可能會醞釀著一波賣壓殺盤或指數拉回修正。就像一個人在高興到得意忘形的時候，反而容易出錯一樣。

講到這裡，你可能想問，那這個數字到底要到多少，才算真的「恐慌」或「安全」呢？這就像問醫生，體溫幾度才算發燒一樣，有幾個參考標準可以跟大家分享：

• VIX指數超過40：這代表市場對未來超級悲觀，已經到了「非理性恐慌」的程度。不過別擔心，這種極端恐慌通常不會維持太久，歷史經驗顯示，短期內市場反而可能出現反彈，就像2008年金融海嘯時，VIX指數曾飆到89.53的歷史天價，但那樣的高度是無法長期維持的。
• VIX指數低於15：這就表示市場氣氛很「嗨」，呈現「非理性繁榮」。這時候大家買股票可能不看價格，只看心情。但這種樂觀過頭，常常會伴隨著潛在的修正風險。
• VIX指數高於30：這是一個重要的門檻，意味著市場不確定性、風險和投資者恐慌情緒明顯增加，導致股市波動加劇。
• VIX指數低於20：這通常是市場相對穩定，壓力比較小的時期。大家可以比較安心地喝咖啡、看看報紙。

那麼，這個指數的變化，對我們這些小老百姓投資人來說，有什麼實際的幫助嗎？當然有！它不只是一個數字，更像是市場給我們的一盞「警示燈」或「綠燈」。

首先，它是我們「風險管理」的好幫手。當「台灣恐慌指數」或VIX指數突然飆高，這就像天空突然烏雲密佈，提醒我們可能要下大雨了。這時候，聰明的投資人就會開始思考，是不是要減碼一些風險較高的部位，或是調整一下資產配置，讓自己的投資組合更穩健一些。

再來，它還是個「逆向操作」的好夥伴。各位還記得嗎？我們前面提到，當VIX指數極端高點時，市場往往處於恐慌的谷底。根據富達國際和第一金投信整理的歷史數據（模擬過去績效），如果在VIX指數處於40-50或50以上這樣極端恐慌的區間進場，在接下來的6個月到3年，平均報酬率分別可以達到14.2%到48.6%，而且勝率高達80%到100%！這數據是不是很誘人？這就像在大家都在跑路的時候，你反而看到「撿便宜」的機會。不過，這只是歷史經驗，不代表未來也會一樣喔，而且這種策略需要很大的勇氣和耐心。

即使是中央銀行這些掌管國家經濟命脈的大人物，雖然他們在制定貨幣政策時不會直接參考「台灣恐慌指數」來決定升息或降息，但VIX指數作為市場情緒的晴雨表，它的劇烈變化也會讓央行叔叔阿姨們特別關注。如果VIX指數顯著上升，可能代表金融市場流動性趨緊，或是有系統性風險升高的跡象，這時候央行可能會密切監控市場，並評估是否需要採取措施，像是調整「基準利率」(Benchmark Interest Rate) 或「拆款利率」(Call-loan Rate)，來穩定市場信心，維護金融體系的秩序。所以說，這個「恐慌指數」間接地也為貨幣政策的決策者們提供了重要的市場情緒參考。

我們來看看一些最新的市場數據吧。根據路孚特 (REFINITIV) 的資料，截至2024年6月13日傍晚，近月VIX恐慌指數 (VXCON) 報價為21.1000，單日上漲了12.56%，成交量達到127,759口。而S&P 500波動率指數 (Volatility S&P 500 Index) 目前值為18.36美元，雖然過去24小時小跌1.13%，但過去一週下跌8.84%，一個月下跌22.30%，然而拉長到一年看，它卻上漲了26.62%。這些數字告訴我們，儘管近期波動率指數有所回落，但拉長來看，市場的不確定性仍然存在，波動性在過去一年裡是增加的。尤其當日VXCON的漲幅，又提醒我們市場情緒可能正在累積一些不安因子。

話說回來，這個「台灣恐慌指數」跟VIX指數雖然是判斷市場情緒和趨勢的好工具，但它並不是萬靈丹。如果你想要實際運用它來操作，除了了解它的意義，還可以搭配一些「技術指標」(Technical Indicators) 來輔助判斷，比如「移動平均線」(Moving Average, MA)、「相對強弱指標」(Relative Strength Index, RSI) 或是「MACD指標」(Moving Average Convergence Divergence)。這些指標可以幫助你更好地判斷VIX指數的趨勢和轉折點。

最後，我想給大家一些實用的建議：無論你是股市新手還是老手，都別只顧著看你的股票每天漲跌多少，也花點時間關心一下這顆「市場的溫度計」——「台灣恐慌指數」或VIX指數。它能幫助你更全面地理解市場的情緒，判斷風險高低。當指數過高，大家恐慌到不行時，如果你資金充裕、心理素質好，或許可以考慮分批進場，逆向思考；但如果你的資金流動性不高，千萬要仔細評估，不要貿然行動，畢竟「危機入市」雖然聽起來很酷，但風險也是真真實實存在的。反之，當指數過低，市場一片歌舞昇平時，反而要提高警覺，想想是不是該稍微減碼，保護一下已經賺到的利潤。

請記住，投資市場永遠充滿變數，沒有人能百分之百預測未來。所有的指標和數據都只是提供參考，輔助你做出更明智的決策。最重要的是，要根據自己的風險承受能力和投資目標來調整策略。永遠把「風險管理」放在心上，這樣才能在這個變幻莫測的金融市場中，走得更穩、更遠。

“`