大人的加密貨幣手冊

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哈囉，各位老朋友新朋友！我是你們在財經專欄的老熟人。最近啊，常有朋友來問我：「老師，美元不是一直都很『強勢』嗎？怎麼感覺最近它好像有點『虛』了？」哎呀，這問題問得好！如果你也留意到國際新聞上那些關於貿易戰、降息、升息的吵鬧聲，或者最近準備出國換匯，卻發現手上的新台幣「變大」了，那你可能跟我一樣，都聞到了空氣中那股微妙的「美元氣味」正在變化。今天，我們就來聊聊，這位過去叱吒風雲的「美元大哥」，最近是怎麼了，它是不是真的不再那麼「強勢」了？

曾經，美元在國際舞台上總是扮演著「世界一哥」的角色，走到哪都挺直腰桿。但最近，這位「一哥」的表現可說是讓市場跌破眼鏡。根據資料顯示，代表美元實力的「美元指數」（US Dollar Index，簡稱 DXY）竟然跌到了近三年來的最低水準，而且還創下自從1980年代中期有紀錄以來，開年表現最差的一次，年初至今累積下跌了大概百分之八點八！這可不是小數字，這就像一個習慣拿全班第一名的學生，突然這次期末考跌出前十名，讓大家都在議論紛紛。華爾街那些大名鼎鼎的投資銀行，像是摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（JPMorgan Chase）和高盛（Goldman Sachs），都普遍預測美元接下來還會繼續貶值，這意味著市場對美元的信心正在減弱，甚至讓一些傳統上認為美元是「避險資產」的投資人也開始動搖了。資金開始從美國市場流出，轉向了歐洲、日本，甚至部分亞洲市場，歐元、日圓和瑞士法郎成了這次美元疲軟的潛在受益者。有趣的是，黃金在美元走弱之際也變得特別受歡迎，這就像當大哥有點「虛」的時候，大家就會去找另一個「靠山」。過去那個押注美元走強的「特朗普交易」（Trump Trade），現在也幾乎是全面逆轉，市場風格已經大幅改變了。

說到美元變「虛」，就不得不提美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，簡稱聯準會）這位「中央銀行」的兩難。你想想，如果聯準會為了抑制通膨、支撐美元而維持較高的利率，這或許能給美元一些支撐，但同時也可能壓抑美國經濟的成長。可如果它選擇進一步降息來刺激經濟，那美元貶值的速度就可能更快。偏偏前美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）先生，在任時可沒少呼籲聯準會降息，甚至抱怨美元太強勢。而其他國家呢？歐洲央行（European Central Bank）為了應對歐元區的經濟挑戰，也降息了一碼（25個基點），把存款便利利率下調到百分之二。新興市場的中央銀行們更是叫苦連天，為了穩定自己國家的貨幣，不得不被迫出手干預。像巴西央行，儘管今年巴西雷亞爾（Brazilian Real）已經貶值超過兩成，甚至提高了利率，還是得「灑錢」到市場上賣出美元來穩定匯率。南韓、印度、印尼等國的中央銀行也都紛紛出售美元，甚至發出可能採取更強硬行動的警告，印尼央行甚至不惜突然升息來力挺自家貨幣。這些國家都有個共同的擔憂，就是怕重演1997年亞洲金融危機的夢魘。

美元會疲軟，當然也跟美國自身的經濟數據脫不了關係。就像一個人生病了，身體總會有些地方不對勁。美國的工業活動竟然連續三個月下滑，這可不是好兆頭。美元兌歐元、日圓、英鎊等主要貨幣的匯率都跌到了近三年來的最低點。而且，美國的貿易赤字不斷擴大，這原是特朗普政府想縮減的目標，結果反而越來越大。更令人擔憂的是，截至2024年中期，美國的淨國際投資地位（Net International Investment Position，簡稱 NIIP）赤字竟然高達22.5兆美元，佔其國內生產毛額（Gross Domestic Product，簡稱 GDP）的百分之七十七，比十年前翻了一倍，這就像一個人外面欠的債務越來越多，難免會讓別人對他的「身家」產生疑慮。通膨預期也在上升，美國消費者對進口商品價格上漲的擔憂越來越重，這直接影響了他們的生活成本。墨西哥金融機構BASE經濟分析總監加加布里埃拉·西勒（Gabriela Siller）就曾指出，特朗普先生的保護主義和反覆無常的政策，正在一點一滴地侵蝕美國的國際信譽。

當然，美國政府並非對美元的疲軟視而不見。其實啊，特朗普政府當時可是樂見弱勢美元的。因為他們認為美元太過「強勢」反而阻礙了美國製造業的復興，不利於出口，所以才希望美元能「示弱」一點，好刺激本土製造業、增加工廠就業、提升出口，同時縮減貿易赤字。甚至有報導指出，當時特朗普的經濟顧問委員會主席史蒂芬·米蘭（Stephen Moore）曾提出一個「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）的觀點，認為美元作為全球主要儲備貨幣的地位其實是一種「代價高昂的負擔」，導致了美國的去工業化。儘管美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）曾強調美國依然堅持「強勢美元政策」，但他在西方七國財長會議上對這個政策給出了新的解釋，他說「強勢」指的是公眾信心和防偽能力，而非單純的匯率數字，這讓大家聽了都覺得有點「此地無銀三百兩」的味道。畢竟，川普的關稅政策確實引發了全球貿易戰的擔憂，也削弱了投資者對美國經濟的信心。

儘管現在美元看起來有些「虛弱」，但它「全球一哥」的地位，在短期內還是難以撼動的。國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱 IMF）的數據顯示，美元大約佔全球外匯儲備的百分之五十八，全球外匯交易中約有九成涉及美元，國際支付中美元的佔比也高達百分之五十。這就像班上的老大即使生病了，班上的弟兄們還是習慣聽他的話。不過，「去美元化」的討論確實一直都沒停過，尤其隨著歐元的崛起、金磚國家集團的發展，還有中國的「一帶一路」政策，大家都想減少對美元的依賴。但現實是，目前還沒有哪種貨幣或資產，不論是人民幣、比特幣還是黃金，能夠完全取代美元的地位。不過，許多經濟學家確實開始擔憂，美元走弱反映的是國際社會對美國信心的下滑，這種信任缺失對於美元的長期地位可不是什麼好事。

說了這麼多，可能你會好奇，美元「虛弱」對我們台灣人有什麼影響呢？哎呀，這可不是小事！想想看，美元走弱，意味著新台幣相對走強。對於想出國玩、留學、或採購進口商品的朋友來說，這是個好消息，因為同樣的錢可以換到更多美元，東西自然就顯得便宜了。但對於出口導向的台灣來說，新台幣強勢卻可能讓台灣的商品在國際市場上變得更貴，影響出口競爭力。富邦人壽就曾因為新台幣強升，外匯準備金（Foreign Exchange Reserve）高達270億元全數沖抵了匯損，這可是血淋淋的教訓啊！不過呢，美元指數和台灣股市（台股）通常呈現反向關係，也就是說，美元走弱時，有利於台股表現。這就像蹺蹺板一樣，美元這邊下去，台股那邊就可能翹起來。但是，不論是美元急劇走弱還是未來可能的「美元強勢」逆轉，都對新興市場和亞洲經濟體，包括台灣，構成顯著的匯率壓力與金融不穩定風險，迫使各國央行採取應對措施，日子可一點也不輕鬆。

總結來說，現在的美元正處於一個「多事之秋」，它不再是過去那樣一枝獨秀的「強勢」形象。美國政府的政策不確定性、貿易戰的升溫、國內經濟數據的疲軟，以及聯準會貨幣政策的擺盪，都讓這位昔日的「世界一哥」顯得有些力不從心。雖然它短期內還不太可能被「拉下馬」，但它的波動，確實讓全球，包括我們台灣，都得繃緊神經。

那麼，面對美元的「疲軟」，我們投資人該怎麼辦呢？首先，別再把美元強勢當成鐵律了，它現在的狀態更像是一個「病號」。這意味著，過去你可能習慣把資金一股腦兒全放在美元資產上，現在或許該重新評估你的投資組合了。可以考慮適度多元化，分散到其他主要貨幣，甚至是黃金等避險資產上。另外，持續關注美國聯準會的貨幣政策動向，以及美國經濟數據的變化，這些都是影響美元走勢的關鍵。當然，也要留意各國央行的反應，它們的政策干預會直接影響當地貨幣的表現。

⚠️ 風險提示： 投資外匯或任何金融商品都伴隨著風險，尤其匯率波動劇烈時，切忌盲目跟風。市場風雲變幻，沒有穩賺不賠的投資。如果資金流動性不高，或是對市場變化掌握度有限，務必先做好功課，甚至尋求專業建議，才能在市場中站穩腳步，別讓辛苦賺來的錢因為一時的判斷失誤而縮水了。畢竟，財不入急門，穩健才是王道啊！
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