大人的加密貨幣手冊

最近你去逛超市、買便當，是不是感覺荷包越來越瘦了？以前同樣的錢，現在能買到的東西卻越來越少？這可不是你的錯覺，而是因為一種叫做「通貨膨脹」的經濟現象在默默影響著我們每個人的生活。當我們談到這個話題，常常會聽到一個重要指標，那就是「什麼是CPI」？今天，身為資深金融專欄寫手，我就來跟你好好聊聊這個跟你的錢包息息相關，卻又常常讓人一頭霧水的「CPI」到底是什麼神祕的玩意兒，還有它背後那些大有來頭的經濟密碼！

說到什麼是CPI，其實你可以把它想像成政府幫我們家家戶戶量身打造的一個「菜籃子指數」。它全名叫做「消費者物價指數」（Consumer Price Index, CPI），簡單來說，就是衡量我們日常生活中會買到的商品和服務，像是食物、衣服、房租、交通費、醫藥費等等，這些東西的價格在一段時間內有沒有變動、變動了多少。政府會挑選一籃子代表性的商品和服務，每隔一段時間去查價，然後跟過去的價格做比較。如果這個指數往上飆，就代表物價普遍上漲，也就是我們常說的「通貨膨脹」；反之，如果指數往下跌，那就可能是「通貨緊縮」了。舉例來說，根據官方數據，像是在2022年8月，美國的CPI年增率衝到了8.3%，這就代表當時美國人要花更多的錢才能買到跟去年一樣的東西，錢變薄了，難怪大家會唉唉叫！

你可能會好奇，既然這個CPI這麼重要，那它是怎麼算出來的？其實它通常是採用一種叫做「拉氏公式」的方法，設定一個「基期年」，把那年的物價指數訂為100，然後再跟其他的年度做比較。像台灣的行政院主計總處每個月都會發布我們的CPI數據，而且還會貼心地每五年調整一次這個「菜籃子」裡的商品權重，確保它能跟上我們消費習慣的變化。不過，有時候，你會聽到什麼「核心CPI」、「核心PCE」，這又是什麼呢？這就像是把菜籃子裡那些特別容易「暴漲暴跌」的菜，比如新鮮蔬果和能源（像汽油、電費），先拿出來不看。因為這些東西的價格常常受到天氣、國際情勢等短期因素影響，變動很大，如果把它們排除掉，就能更清楚地看到物價長期變動的趨勢，讓中央銀行（Central Bank，像美國的聯準會（Federal Reserve, Fed））這些「經濟醫生」們，可以更精準地判斷經濟體質好不好，需不需要開藥方。

提到開藥方，中央銀行在穩定物價這件事上扮演著超級重要的角色。他們的目標通常是維持一個「溫和」的通貨膨脹率，大約在2%左右，因為這樣對經濟發展最有利。如果通膨過高，物價漲太快，民眾購買力下降，企業生產成本增加，經濟就會變得不穩定。這時候，央行可能就會踩「煞車」，也就是實施「貨幣緊縮」政策，最常見的方式就是「升息」（Interest Rate Hike）。升息就像是提高借錢的成本，大家就不太想借錢消費或投資了，市場上的錢變少，需求被抑制，物價自然就比較容易降下來。舉個例子，美國聯準會就是從2022年3月開始，眼看著美國核心CPI年增率都超過6%了，才不得不一連串地升息，希望能讓物價「冷靜」下來。

反過來說，如果物價一直跌，也就是「通貨緊縮」，那可不是什麼好事。你想想看，如果東西一直降價，消費者可能會想「再等等，反正明天還會更便宜」，結果就不買了。企業賣不出東西，就會減少生產、裁員，經濟就會陷入惡性循環。這時候，央行就要踩「油門」，實施「貨幣寬鬆」政策，比如「降息」（Interest Rate Cut）或是「量化寬鬆」（Quantitative Easing）。降息就是讓借錢變得便宜，鼓勵大家多消費、多投資，讓市場上的錢變多，刺激經濟活絡，物價就有機會回升。像最近韓國的中央銀行，為了支持經濟復甦，上週就已經降息了，而且還有不少委員覺得未來三個月可能還會繼續降息呢。這說明了，中央銀行可是一直緊盯著這些物價數據，隨時準備調整貨幣政策的。

除了CPI，還有一個美國聯準會特別愛看的指標，叫做「個人消費支出物價指數」（Personal Consumption Expenditures Price Index, PCE）。這個PCE是由美國商務部經濟分析局（Bureau of Economic Analysis, U.S. Department of Commerce）發布的，它涵蓋了美國居民在商品和服務上的實際消費情況，範圍比CPI更廣，而且它會根據消費行為的變化來動態調整權重，所以聯準會認為它能更全面、更真實地反映通膨狀況。最近在2024年5月30日公布的美國4月PCE數據就讓市場眼睛為之一亮：年增率降到了2.1%，離聯準會2%的目標越來越近了，而且核心PCE（排除能源和食物價格）年增率更是創下了2021年3月以來的新低。甚至連那個被華爾街日報記者 Nick Timiraos 稱為「超級核心通膨指標」、剔除了住房和能源的核心服務成本，其月增率也創下了近四年來的新低。這些數據都暗示著美國的通膨壓力正在明顯緩解，這對市場來說，通常是個好消息，因為可能意味著未來聯準會升息的壓力會減輕。

這些物價數據就像是金融市場的「天氣預報」，一旦發布，股市、匯率等都會立刻做出反應。當市場預期通膨壓力緩解，央行可能不會那麼「鷹派」（指傾向於升息的態度），甚至可能降息時，資金就傾向於流入股市，尤其是成長型股票，因為企業的借貸成本降低，獲利空間可能增加。像最近美國PCE數據表現良好，雖然聯準會還在觀望，但市場上的降息預期卻悄悄升溫，這就給股市注入了一劑強心針。台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing Company）作為台股的「領頭羊」，近期股價也因此大漲，帶動了整個半導體族群的士氣。

然而，如果PCE或CPI數據高於預期，通膨壓力持續存在，那市場可能就會擔心聯準會為了抑制通膨而繼續升息。升息對股市來說通常不是好事，因為企業借錢成本變高，獲利可能縮水，而且高利率也會讓投資人傾向於把錢存在銀行，而不是投入風險較高的股市。此外，這些物價數據也影響著國際匯率。如果美國的通膨數據持續上升，可能會讓外國投資者擔心美元的購買力下降，進而賣出美元，導致美元貶值，而像新台幣這種與美元高度相關的貨幣，就可能跟著受影響。

除了這些宏觀的經濟指標，一些政策和地緣政治事件也會對市場產生不可預測的影響。你還記得川普（Donald Trump）總統任內那場貿易戰嗎？他的「報復性稅款」政策，就曾讓全球供應鏈和市場都繃緊了神經。國際知名保險與資產管理集團安聯（Allianz）的首席投資長 Ludovic Subran 就曾警告，如果類似的關稅政策真的全面上路，可能導致全球股市下跌10%、美元貶值5%，甚至美國公債殖利率飆升0.5個百分點，這對投資人來說都是不小的衝擊。

當然，也不是所有消息都是壞的。在台灣，儘管東方線上5月調查顯示，有高達75.3%的消費者對景氣感到悲觀，但在某些產業和企業中，還是能看到亮點。像是受惠於中國大陸五一假期備貨需求旺盛，製作濃縮果汁的鮮活果汁-KY（1256）在5月營收就年增了12.15%。而專攻工業電腦的宸曜（6922），第一季的國防軍工業務更是大幅成長，連邊緣人工智慧（Edge AI）業務的營收佔比都達到48%，這些都是企業在景氣逆風中找到新機會的例子。還有，像鳳凰旅行社（5706）在2024年營收和獲利雙雙創下掛牌以來的新高，這也反映了疫後旅遊市場的強勁復甦，顯示消費者的旅遊需求依然旺盛。

最後，身為資深金融專欄寫手，我要提醒你，雖然我們了解了什麼是CPI，以及它與PCE、貨幣政策、金融市場之間的複雜關係，但這只是投資旅途中的一小步。這些經濟數據固然重要，但它們只是反映過去和現在的狀態，未來的變化誰也說不準。就像台中火力發電廠（簡稱中火）的「2028無煤」提案一樣，藍白陣營雖然通過了，但台電和學者們卻警告說，這可能導致國家電力系統癱瘓，影響民生和產業用電。這種政策面的不確定性，也會給經濟前景蒙上一層陰影。

因此，在你做出任何投資決策之前，務必多方評估，理解其中的風險。不要只看單一數據或新聞，要結合多方資訊，像是企業的財報、產業趨勢、國際政治經濟情勢等等，才能做出更全面的判斷。如果你手上的資金流動性不高，或是對複雜的金融產品還不夠了解，建議先諮詢專業人士的意見，或從自己能理解、能承受風險的投資工具開始。畢竟，投資的目的是讓財富穩健增長，而不是讓自己陷入不必要的風險。記住，保護好自己的錢包，永遠是理財的第一要務！